菜油市场中线具有抗跌性

时间:2021-09-12

  经历自今年年初开启的主动补库与被动累库周期后,菜油现货库存较为充足,而双节备货趋于结束,下游成交相对清淡,买家多以逢低补库为主。当前,菜油库存已由15万吨攀升至51.5万吨。其中,油厂库存为10.6万吨,非油厂库存为40.9万吨,高于去年同期的50万吨与五年均值的45万吨。

  近期,棕榈油2201合约基差在800―900元/吨,属于高位水平。9月之后,虽然棕榈油到港供应仍有缺口,但高基差题材的边际效应递减,加之产地棕榈油产量正在修复中,棕榈油市场无法提供较强的利多驱动。

  前期,加拿大菜籽主产区干旱少雨,市场普遍预期新季菜籽和菜油将大幅减产。8月30日,加拿大统计局发布的数据显示,该国菜油产量预计为1470万吨,较去年减少24.3%。根据船期预报,9月,国内菜籽到港量为12.5万吨,较8月减少5.5万吨,降幅为30.56%;较去年同期减少11.5万吨,降幅为47.92%。加拿大是我国菜籽与毛菜油的主要进口国之一,预计后市我国菜籽和毛菜油的进口成本有所抬升。

  江苏四级菜油现货仅升水于2201合约50元/吨,上月同期为100元/吨;华南四级菜油现货仅升水于2201合约30元/吨,处于弱升水格局。此外,人民日报点赞江西兴国县:小农机上场帮大忙。菜油、豆油价差缩小导致豆油对菜油的替代性效应减弱。待四季度进入油脂季节性旺季,菜油消费势必转暖。总的来说,菜油自今年年初起开启累库周期,豆油与棕榈油于二季度分别开启累库与被动去库周期。从三大油脂库存总量来看,从3月末的140万吨累积至当前的210万吨,持平于去年同期。不过,相较于二季度的库存增幅,近期增速放缓,三大油脂的库存总量在经历主动补库、被动补库后,或于四季度开启季节性去库周期。(作者单位:安粮期货)

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